- Hacienda capta 9 mil millones de dólares con alta demanda; mejora costos hoy, pero aumenta la exposición futura.
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) realizó la primera colocación de deuda soberana de México en los mercados internacionales en 2026, por un monto de 9 mil millones de dólares, aprovechando un entorno de liquidez favorable y el hecho de ser uno de los primeros emisores del año. La operación fue calificada como exitosa por especialistas financieros consultados por este portal y por la propia dependencia.
Ernesto Madrid
La emisión se estructuró en tres bonos en dólares:
- 3 mil millones a 8 años,
- 4 mil millones a 12 años,
- 2 mil millones a 30 años.
De acuerdo con Hacienda, la transacción registró una demanda cercana a 30 mil millones de dólares en su punto máximo, con primas de nueva emisión mínimas para el tamaño de la colocación, lo que la convierte en la operación de mayor tamaño en la historia del país y marca el tercer año consecutivo con récord de colocación.
Lo bueno: menor costo y fuerte apetito inversor
Especialistas señalan que la operación es positiva si sustituye deuda más cara por deuda más barata, ya que los bonos a 12 y 30 años alcanzaron los menores diferenciales desde 2020 y 2019, respectivamente, en torno a 200 puntos base. Esto refleja una mejor percepción del riesgo soberano de México en el largo plazo, incluso en un contexto internacional complejo.
Además, la colocación asegura recursos en dólares que el gobierno necesitará en 2026 para pagar vencimientos previos y cubrir gastos en moneda extranjera, dando margen de maniobra si las condiciones financieras se deterioran más adelante.
Lo que preocupa: más deuda y en dólares
El ángulo crítico es que se trata de más endeudamiento y denominado en dólares, lo que implica riesgo cambiario: si el peso se deprecia, el costo de servicio de la deuda aumenta. A noviembre de 2025, la deuda pública ascendía a 18.2 billones de pesos, equivalente a más de 137 mil pesos por mexicano, una carga que sigue creciendo.
Contexto externo: señales mixtas
En el tercer trimestre de 2025, la Posición de Inversión Internacional (PII) Neta de México redujo su saldo deudor a 641.9 mil millones de dólares, 12.8 mil millones menos que en el trimestre previo, ubicándose en -33.8% del PIB. La mejora provino de mayores activos —inversión directa y reservas—, aunque los pasivos financieros aumentaron, especialmente por inversión de cartera, lo que muestra una dependencia persistente del financiamiento externo.
La colocación es financieramente acertada en el corto plazo por costo, demanda y oportunidad de mercado. Sin embargo, no es neutra: amarra recursos futuros, eleva la exposición al dólar y se suma a una trayectoria de deuda al alza. El beneficio dependerá de que efectivamente reemplace pasivos más caros, se mantenga la disciplina fiscal y el tipo de cambio no juegue en contra.
@JErnestoMadrid
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